通过五个财务指标纵览公司全貌

CIO之家的朋友数智财务研习社

通过五个分析指标就可以全面综合地看清一家公司的风险、收益、运营、效率和生存能力。掌握这五个指标以后，就可以变形生成为30多个财务分析指标，也就可以掌握绝大多数财务分析指标了。

对于领导和管理者而言，让这些指标在管理上发挥作用才具有真正价值。当然，同时也需要跳出这些指标的拘束，用任何可以解释本行业特性的指标或数据形成可视化比较强的图表，帮助领导者看清自我、看透对手、理清思路。

财务人都知道财务指标有很多，但很难将所有财务指标都运用得很顺畅。我们知道财务指标最终是要为领导者服务的，是要为企业管理提供决策依据的。所以，如果聚焦关注企业的经营风险、盈利能力、运营能力、管理效果和生存能力的话，我们就可以选取最有代表性的五个财务指标来学习。这五个指标分别是代表经营风险的资产负债率、代表盈利能力的股东权益报酬率、代表运营能力的流动比率、代表管理效果的总资产周转率以及代表生存能力的净利润现金保证比率。

一、看清公司经营风险的“资产负债率”

资产负债率也称为负债率，是最常见的财务报表分析指标之一。净利率考量的是公司的自身盈利能力，而资产负债率则考量的是企业的整体健康状况。

资产负债率 = 总负债/总资产

从公式计算上看非常简单，总资产和总负债都是在报表中可以直接看到的。资产负债率主要考量的是一家公司的负债占总资产的比例是多少。这个比例越高，相对风险越高；比例越低，相对风险越低。这就好像如果我有10万元，我自己做生意只能做10万元的生意。如果我来跟你讲，你借给我90万元，我们一起来做100万元的生意，我可以给你支付利息。当你同意以后，我就相当于用我自己的10万元撬动了100万元的市场。这时候，我的资产负债率就是90%。

为什么说这种高比例负债率的风险会高呢？假如我生意受挫，摆在我面前的有两条路，一条是放弃，另一条是扛下去。放弃很简单，我自己亏10万元，债权人亏90万元。如果扛下去，我需要付出很多的努力来扭转败局，同样可能经过很多努力依然会失败。或者如果我没有那么负责任的话，就会直接选择放弃，因为毕竟我自己的损失可能没有那么大。而且如果经过几年的经营每年都有10%的总资产回报率的话，我可能就已经赚到20万元，扣除负债利息也能剩10多万元，我自己其实没怎么亏。可是对于债权人而言可就不同了，损失就会相当惨重，血本无归。所以，许多金融机构对高负债的企业都收紧了贷款额度。

当然，这个指标也有另外的解释。如果一家公司不具有相当的实力，那么它也很难获得别人的债务资助。例如，一家小公司就很难获得银行贷款，供应商也通常不会做更长时间的欠款。所以，一家实力不强的公司看起来资产负债率非常低，这并不能表明绝对的风险低，而需要辩证地去看，是实力不足而资产负债率低还是实力足够强让许多金融机构都趋之若鹜地想要给你贷款。

资产负债率经过变形，分子或分母替换就可以变换成其他指标。例如，分母将总资产改成所有者权益总额，那么指标就变成产权比率。我们知道，总资产减总负债就是所有者权益的总额。类似这类变形其实还不少，建议领导者不必每一个都掌握，只要将资产负债率的原理搞清楚，知道怎么计算，而且知道所处的行业通常都是什么样的标准，以及外部监管部门（例如给你放贷款的银行）对你要求的比例限制额是多少等，就足够了。

二、考量公司盈利能力的“股东权益报酬率”

股东权益报酬率的作用是分析属于股东的权益（或者叫作净资产）获得多少利润比例，英文简称ROE。这是非常重要也是非常著名的分析指标，同时也是“杜邦分析法”的最终计算结果。

股东权益报酬率 = 净利润/股东权益平均值

股东权益为什么是平均值呢？利润是“时期数”，就好像看视频一样，是一个期间所发生的。而股东权益是“时点数”，就好像看一张照片，是某一个时点的数字。时期数与时点数理论上是不可比的，为了让它可比，就人为地将时点数变换成时期数，那么就用股东权益的期初数与期末数之和的一半，来模拟出股东权益整个时期的变化过程值。这样，净利润和股东权益就能在同一个维度上计算了。不过，如果期初与期末股东权益的变动不大，或者为了简化计算，在真实应用计算中也会忽略平均值，而直接用期末的股东权益来计算。

为什么不用净利率来考量获利能力呢？净利率不是更加容易理解吗？

净利率是更多领导者懂得如何去计算和如何去考量的，如果从更高维度的视角来看待经营回报，不应当仅站在公司层面而更应站在股东层面去看经营回报。一家公司自身以收入规模为基础的盈利能力测量，并不能代表最初让这家公司存在的股东们所能赚取的投入回报。也就是说，成立公司的主要目标之一是让成立这家公司的股东们获得丰厚报酬，就应当站在股东的角度看究竟投资这家公司是否真的赚到钱了。股东权益就是资产减负债的差额，也就是作为一家公司所有股东所投入的以及日常经营累计赚取的属于股东自己的那部分。用这部分权益与净利润作比例计算，就得到了股东权益报酬率。

三、考量企业结构化资金管理和短期偿债能力的“流动比率”

流动比率的计算原理就是公司现有的流动资产是否能够覆盖所有的流动负债，或者反过来说，如果一旦公司产生了供应商、债权人、员工集体挤兑向公司要钱，公司能否在短时间内变卖一些变现能力强的资产加以偿还，而不会因此导致公司资不抵债引发破产。通常，流动比率保持在2以上会比较安全，当然这也要看不同的行业。

流动比率 = 流动资产/流动负债

动比率也是考量一家公司日常经营是否有充足的运营资金来持续运行，流动资产减流动负债得到的是营运资金，营运资金越高，对于企业来说营运空间就越大，反之则会越小。如果流动比率常年低于1，代表这家公司欠债过多，而资产又很难去偿还负债，风险自然就会高。

流动比率经过变形可以变成速动比率，速动比率=速动资产÷流动负债。速动资产就是将一些流动性并不是特别好的存货等扣除后来计算。速动比率通常在1以上会好一些，代表公司能够快速变现的资产能够覆盖所有的流动负债。再加以变形就是现金比率，现金比率=（货币资金+有价证券）/流动负债。有价证券通常是可以随时变现的，也就可以当成货币资金来使用。现金比率就是看公司所有的现金能不能覆盖所有的流动负债。当然这个比率也要辩证地看待，一家公司现金存储过多其实也代表一种浪费。因为现金如果不运用到企业的业务当中而仅仅是存留在账面上，就不能产生任何的使用价值。我们所讲的现金为王，是针对企业出现资金链断裂危机而言的。如果企业有足够多的现金且运营良好，不会出现资金链断裂，就应当做出适当的投资，来发展更为广阔的市场。

四、考量企业资产运营管理效率的“总资产周转率”

总资产周转率的作用是分析公司所有总资产在日常经营过程中一年能周转几次。如果用一年的天数除以总资产周转率，就会得到总资产周转一次需要多少天。

总资产周转率 = 总收入/总资产平均值

这里又涉及了收入的时期数和资产的实点数。因此，我们需要选择用总资产平均值来换算成模拟时期数，让这两个指标可比性成立。当然，如果总资产的期初期末变化不大，也可以采取简便计算，直接用期末总资产计算总资产周转率。不少上市公司的总资产周转率偏低，也就是说用更多的资产来产生较少的收入是相对简单的。

总资产周转率也可以经过变形变成固定资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率以及各自的周转天数，叠加起来就会得到11个财务分析指标。根据每家公司不同的经营情况和经营特点选取最适合和最能够体现企业以及行业特性的指标进行充分分析，就会对领导者的决策起到作用。

五、考量企业现金流效率的“净利润现金保证比率”

净利润现金保证比率是看经营性净现金流是否能够覆盖净利润。这里仅考虑了经营活动的净现金流而没有关注投资性现金流和筹资性现金流，目的就是为了聚焦到日常经营中是否能够赚取到更多的现金，只有日常经营才是真正自己的“造血功能”。成熟公司必须考量自我“造血功能”是否健全，就看这个指标是否能够稳定在100%以上。

净利润现金保证比率 = 经营性净现金流/净利润

虽然净利润现金保证比率大于1会比较好，但也并不是越高越好，还需要具体分析出高的原因。，净利润现金保证比率也可以变形，成为现金流动负债比（经营性净现金流/流动负债）、现金总负债比（经营性净现金流/总负债）和销售收入现金回收比率（经营性净现金流/总收入）。