阿里巴巴集团创始人兼董事局主席马云拥有218亿美元净资产，成为中国首富。马云迅速暴富，一直是一个谜。2011年5月，马云不惜得罪雅虎，把支付宝股权从香港上市公司阿里巴巴集团转出来时，就有人怀疑有贪腐集团力量介入支付宝股权重组。

（一）美国上市，风险在不远处

不久前，阿里巴巴集团上市之路遭遇最新重挫，美国政府的中国经济与安全审查委员会警告，如果投资人购买阿里巴巴控股等类似的中企公司，他们将面临“巨大的风险”。该报告详细解释了这些风险存在的依据，例如VIE结构，创始人和公司的诚信问题，整个中国互联网的腐败和灰色现象等等。

据《华尔街日报》报导，这份提交给美国国会的报告主要目的是想凸显阿里巴巴等中国网络公司“复杂且高风险的法律结构”，并警告该股权结构可能导致在美国的股东权益受损，“美国的股东将因该复杂的结构而面临重大风险”。

这份报告发布的时间点刚好选在阿里巴巴向美国证券主管机关提出上市申请，可望最快在今年夏天成为史上金额最大的初次公开上市案件之前夕。

该报告提到，“可变利益实体”目前仍是美国投资中国科技产业的唯一最佳途径，但阿里巴巴在2010年对支付宝的单方面剥离，使其成为马云的个人公司一事，使得“可变利益实体”结构有较大风险，因为如果创始人或公司实际控制人盗窃公司资产，或做出其它违法行为的话，投资者面临着无处说理的局面，因为美国司法体系对中国境内公司并无管辖权，而中国虽然默认“可变利益实体”结构的存在，北京当局的司法体系却并不认定其合法性。

“可变利益实体”透过将公司分拆为两个实体的方式，解决了外国投资人持有被禁止产业的限制。在中国的第一个实体可控制执照和其它在中国经营所需的资产。另一个外国投资人持有的海外股票，是属于第二个实体。在典型的“可变利益实体”架构下，中国的实体透过一系列的合同，须付费用和权利金给海外实体，以确保在中国营运的经济利益可能回流外国实体的股东。

（二）合伙人结构：中饱私囊的工具

许多公司治理专家批评此一实体结构，认为它给予外国投资人较少对公司资产的控制权，主导权仍控制在中国实体的业主身上。在2011年的一起争执中，凸显了这类公司股权架构的问题，阿里巴巴的中国实体将支付宝的资产分拆给阿里巴巴创办人马云，海外实体的最大股东雅虎一点好处也没捞到。

业内人士评论：“马云在对灰色空间的利用上，是天生高手，从没有一个人会像他这样能对空子钻得那么无所不用其极，锁定一切剩余价值揣入囊中。也有可能很多主意是他的团队想出来的，而这些主意，对于一些专业的职业经理人而言，是羞于提出的。”

“但马云不怕，他专门就是干这个的。”

《华尔街日报》以《阿里巴巴的股票该不该买？》为题的文章称，投资阿里巴巴就是在押注中国以及中国持续快速的经济增长，不过，人们对这一切背后的推动力量──中国经济也存有疑虑，“有批评人士说，一直以来增长都是靠投资泡沫来维持的，而这个泡沫可能会破裂。”《纽约时报》则分析了“投资阿里的11大风险”，其中包括阿里董事结构诟病，与美国国内公司相比股东受到的保护较少，或面临北京政府反垄断审查，“可变利益实体”将导致股东利益冲突以及财务报告不够透明等问题。

（三）与贪腐集团结盟——不作死就不得死

《纽约时报》引用阿里巴巴在招股书中向潜在投资者披露的诸多风险。当中一条是“投资阿里巴巴意味着对中国的互联网基础设施抱有信心，而这些基础设施是严格掌控在该国的工业和信息化部手中的。”招股书说：“一旦中国的互联网基础设施出现中断、故障或其它问题，我们可能无法找到替代网络。”“此外，面对互联网使用量的不断上升，中国的互联网基础设施可能无法满足相应的需求。”美国科技博客网站Quartz亦提出三大忧虑：公司治理、欺诈和政治因素。文章说：“投资者想知道，中国政治将如何影响到这家网路巨头的盈利能力。”

此前，阿里巴巴在香港上市也受挫。阿里巴巴因为坚持合伙人制度，被香港证监会拒诸门外。事后，阿里巴巴上市文件中披露的合伙人制度，被指更加方便马云掌绝对控制权，而且28名合伙人名单当时没有曝光。同时，马云旗下的支付宝遭到四大国内银行联手封杀，而且其高级会所“江南会”被关停。《亚洲周刊》报导，阿里巴巴的“黑箱操作”主要是因为合伙人中有红色权贵参与其中，分享巨大利益，不方便曝光。有消息说，红色权贵是阿里巴巴幕后真正的掌权人，真正看中的是阿里巴巴持有的支付宝。

——支付宝在中国有8亿注册用户，每天交易额百多亿，是真正的摇钱树。

阿里巴巴提交赴美IPO申请之前，其疯狂的收购步伐引起外界的惊讶。据大陆科技网报导，阿里巴巴今年4月份一个月花掉近173亿人民币；3月份全月花了116亿；2月份花掉68亿；1月份砸掉10亿。以上合计367亿元。而在2013年最后一个季度，他们在国内才砸掉33亿，全年总额也不到90亿。

马云决定从上市公司转移支付宝、私有化B2B上市公司后，阿里巴巴3年来通过一系列眼花缭乱的收购，搭建了中国企业布局最全面的业务线，涵盖了金融、保险、电商、视频、旅游、社交网路、导航、电器、影视制作、报纸出版、医药等众多领域。值得留意的是，不少看起来和阿里巴巴的业务毫不相干的企业，甚至是垃圾股，因被收购火速炒起。网民质疑：这背后都涉及到和贪腐集团的勾结。

（四）出尔反尔、诚信缺失——德不配财

“马云若不改变作风，5年内必倒”。在6月27日下午的2014浙商(夏季)论坛上，富鸿集团董事长朱建德语惊四座。他还说，“盗亦有道，更何况是浙商的代表？马云入股并不需要资金支持的恒大是沽名钓誉，利用宋卫平走下坡路的机会又踩一脚，从商业道德上讲，马云是小人。”

对话嘉宾把《从“宋马之争”看浙商生存法则》主题沙龙，演变成了对马云的“炮轰”大会。有浙江网友表示：马云是大自然保护协会的理事，对国外他没去过的海洋、空气和水的保护捐赠大笔金钱，多年来却没见过他给家乡浙江的环保事业做过什么实质性贡献。杭州师范大学是马云的母校，是马云嘴里最好的学校。但阿里巴巴与杭州师范大学成立阿里巴巴商学院，总共就投了30万元，马云发财后也没见过对自己的母校有何捐赠，更没听说过他给别的学校有过捐赠，而教育却一直是他口中最重视的一个领域。

至于淘宝的商家们，则是抱怨2011年10月淘宝商城新规一出，立即在中小卖家及社会中引起轩然大波。一方面，中小卖家在这次事件中被视为弱势群体，淘宝则被斥责为“过河拆桥”；另一方面，马云却大呼委屈：“公司想挣钱是正常的，不想挣钱是不正常的……我们不是道德模范。”

这样，“在商言商”的姿态又与过去那个青年导师形象难以完全重叠。

网民说，不得不承认，马云是这样一种人，他鼓吹什么最起劲，自己往往会釜底抽薪。比如他鼓吹用户第一，但淘宝平台上假货横行，被美国贸易代表办公室列入“恶名市场”名单。比如他鼓吹没有资本就没有阿里，但他却把大股东的资产支付宝装进自己腰包。马云当着众多海外学子的面说不做物流，结果他做了菜鸟物流。马云还信誓旦旦说不做游戏，结果最后还是做了游戏。马云刚刚跟绿城打的火热，把数千万浙江商人和球迷的心烧的火热，大家都以为浙江的足球有戏了，接着他却转手收购了恒大。也许正是这一点伤了众多浙商的心。

不过，实话实说，在这个众人依靠权力追逐财富的社会中，“权力”在马云的财富积累的过程中，并非是决定性的因素，他通过判断人们消费模式的变化趋势，抓住互联网金融的理财优势，再加上“浙商”固有的勤劳、能吃苦的优点，能有今天的财富成就、社会知名度，确实是很难得的。

“淘宝”几乎彻底改变了国人消费模式、商品流通模式，缩短了商品的流通途径，百姓确实能买到价低、质量高的物品，应该是个好事。

互联网金融更是从银行的超额利润中，抢回一部份，返还给了老百姓，这应该是个更大的好事。

这说明马云头脑聪明、处事果断、能抓住机遇，用老百姓的话讲，是个干大事的人。但马云也是中国人，深知大陆官员的心胸、处事方式，尤其他发起的互联网金融直接触犯了官场的利益，他的面前有多种选择，别人也在观察他更深层维度的生命智慧到底怎样。

现在，说他现了原形也好，做了愚蠢的选择也好，他不仅拥抱官场，更是拥抱官场中最愚蠢、最不得人心、最没前途的一派——贪腐集团。他已经站在了悬崖边，而且一只脚已经踏空了，下面就是万丈深渊，无间地狱。