朱啸虎:狩猎独角兽
朱晓培 财经天下周刊

大名鼎鼎的金沙江创投董事总经理朱啸虎,沉迷于手机游戏了。

“这个市场不会大。这是个生意,不是个投资。”和创业者聊了十分钟,朱啸虎就拒绝了对方,然后窝在沙发上玩游戏。

“平时就是玩游戏,玩王者荣耀。”在金沙江位于国贸三期的办公室里,朱啸虎坐在椅子上,时不时低下头,然后用右手食指戳一下他手里iPad的屏幕。他已经是王者荣耀的资深玩家,经常在微信朋友圈里分享战果。就连8岁的女儿也被他带上了道,在家里经常父女俩一起开黑(组队)。

“你不玩儿这个,根本不理解它为什么这么火。你必须体验产品,才知道它火的原因在哪儿。”朱啸虎对《财经天下》周刊(D:cjtxzk)),一开始就是因为好奇。为什么作为一款手机游戏,王者荣耀的注册用户能达到2亿,狼人杀又能刷爆朋友圈。

玩了两个月后,金沙江决定投资狼人杀。

朱啸虎说,自己前两年还一点儿游戏也不玩。PC时代嘛,没有时间去下副本,也没太多时间坐在电脑前。但现在是移动互联网时代了,手机上网很方便,去机场的路上可以玩儿一局,飞机延误还可以玩儿一局。

朱啸虎玩王者荣耀,狼人杀,也做直播。映客CEO奉佑生说朱啸虎有事儿没事儿就拿出来直播。“他一直在玩映客,而且玩的很深入,号都是90多级的大号了。”

映客创始人奉佑生说,虽然映客冲到排行榜前面后也有其他投资公司陆续找过来,但都比金沙江晚了一两个星期。

移动互联网改变了朱啸虎的娱乐方式,更改变了他的投资事业。

2012年,因为拉手,围绕朱啸虎更多的是质疑,但2012年之后,他的名下是一连串闪亮的名字:滴滴、饿了么、映客、ofo……而这些超高回报(饿了么估值涨了数百倍,滴滴估值涨了数千倍)项目,也让他成为名副其实的“独角兽捕手”。

“原来说早期投资没有什么‘救世主’,那是谁都看不清楚的阶段。但我觉得自从有了朱啸虎,早期投资算是有了‘救世主’。”在一个股权投资论坛上,天使投资人龚虹嘉说,“我们都得花十几二十年才能结个果,你就整两三年。所以你改变了我的人生观,也改变了我的价值观。”

项目是投资人最好的PR

2016年1月26日下午三点,金沙江合伙人罗斌发出了一封邮件。主题很简单:我是金沙江创投的,专注早期,对你们的项目很感兴趣,希望和你们合作。

当天晚上,ofo创始人戴威就给罗斌回了电话,约了第二天十点在金沙江北京的办公室见面。

一位金沙江投资企业的对手觉得ofo这件事带有典型的朱啸虎风格,糙、快、猛。

金沙江创投北京办公室,在国贸三期的56层,地方不大。包括罗斌在内,几个投资合伙人连独立的办公室都没有。只有进门口的前台接待处很宽敞,摆了一长排沙发。作为中国最著名的早期投资机构,每天都有创业者坐在这里等着谈项目。

会议室很紧张,如果朱啸虎不在,罗斌就用朱啸虎的办公室约见创业者。由于家在上海,朱啸虎就北京上海两头跑。在北京,见朱啸虎就去金沙江的办公室,在上海就去黄浦江畔的浦东香格里拉酒店的大厅。

第二天早上,罗斌和戴威在国贸三期的一间小办公室里谈了十分钟,门开了,戴威看见一个穿着粉色衬衫的男人走了进来。后来戴威才知道,对方就是大名鼎鼎的朱啸虎,那个办公室就是他的。戴威说,朱啸虎话不多,但提的问题却都是非常细节的,“让大伙最头疼的问题”。

戴威走后,朱啸虎跟罗斌说,这个项目要投啊。就在那一周,金沙江签了TS(投资意向书)决定投资ofo1000万元,估值6000万元。

签过协议,他们去中关村大厦ofo的办公室参观,下了楼,站在马路牙子上,朱啸虎对罗斌说,“这个公司以后会非常赚钱,你要好好帮助他们。”

罗斌说,投了滴滴后,金沙江一直在思考如何解决出行最后一公里的问题,他们曾看过一个广州的项目,对方做想用手机呼叫摩托车,考虑到安全和管制,没投。1月26日,他正好去北大找人吃饭,看见到处都是黄色的小单车,就打听到是北大的学生创业,感觉是一个好的投资机会,就按照网站上留下的联系方式发出了那封邮件。

罗斌也是北大毕业,算起来,戴威是他的师弟,他完全可以找到戴威的电话号码,但还是想试一试这个创业团队的效率,故意发邮件。

“你就不怕对方不理你,错过了吗?”面对这个疑问,罗斌语气中带着一点得意:还有创业者不知道金沙江,没听过朱啸虎吗?

经纬中国的肖敏一直关心大学生市场,之前曾投过分期乐。能够拿到ofo,他很得意,他说,朱啸虎拥有敏锐的嗅觉,总是能够投到很好的项目。

今日资本总裁徐新觉得朱啸虎挺逗的,不仅仅给企业站台,摇旗呐喊,还要跟竞争对手拉起战争。

“作为早期投资人,和公司关系更紧密一些,这是毫无疑问的。”朱啸虎说,早期投资是不容易的。一般,金沙江投资后的前3个月,每个星期都会和团队碰一下,看数据是否健康,能否证明商业模式成立。

张颖曾对媒体感慨,朱啸虎会做“高效且正确的PR”,只要有成绩,朱啸虎就会“铺天盖地去参加活动”,这让他成为名副其实的明星投资人。

一位2011年曾采访过朱啸虎的媒体人也表示,那时候,刚投资拉手失败,朱啸虎很低调,现在明显地变了。朱啸虎说是时代变了。现在有微信、朋友圈,有自媒体,社交媒体工具丰富了。为什么现在互联网公司发展这么快,一样的,因为社交媒体发达了,口碑传播很快。“当年去哪儿花了五年时间才慢慢起来,现在ofo才一年时间就起来了。” 至于PR,他说:“投资人最好的PR就是他投资的企业”。

创业过才更理解创业

时针倒回十年,朱啸虎还是风险投资行业的门外汉。

2007年,金沙江创始人伍申俊向朱啸虎发出了邀请。伍申俊觉得朱啸虎,理解产业趋势,而且理解创业的甜酸苦辣,很具备VC的潜质。

当时,朱啸虎刚刚结束了8年的创业,卖掉了公司易保网络。

“创业太苦了。”朱啸虎说。

1998年,复旦大学毕业后,朱啸虎先在麦肯锡做了2年的咨询顾问。朱啸虎说,这一段经历对他做投资帮助很大。做顾问,就需要在短时间内概括出一个公司或一个新行业的情况,发现问题并制定策略。这训练了他可以迅速地了解一个新的行业的关键点。在争分夺秒抢项目的早期投资领域,这是一项关键的本领。

朱啸虎越发觉得,能力固然重要,但有时候,在正确的时间点上站在正确的位置上,比什么都更重要。

2000年,中国第一波互联网泡沫还在膨胀,受互联网造富的刺激,朱啸虎和他麦肯锡的同事,以及客户平安保险的一位员工,联手创立了易保网络。“那时候人们都想做互联网创业,都是看哪个模式美国很火,中国还没做,就去看。”朱啸虎之前在麦肯锡就是给平安保险做咨询,他发现美国在网上卖保险很火,中国还没有人做。

但易保网络创立后,他们发觉自己掉坑里了。中国人对互联网都还不熟悉,怎么可能在网上买保险。

屋漏偏逢连阴雨,船破又遇打头风,互联网泡沫开始破灭了。为了生存,易保网络换过好几次方向。在给保险公司做软件系统的时候,由于账期长,公司账上经常没什么钱。他们就先给员工发工资,管理层的都欠着,什么时候回款了什么时候补发。最困难的时候,管理层一整年都没发工资,直到年底账都收回才补发的。

“创业都是这样的。”朱啸虎感慨说。恰恰是这一段创业经历,让他做投资有了另一个优势。“创业过,才知道这条路有多少坑和坎,才能帮助早期创业者解决问题。”

很多知名的投资者都是创业者转行过来的,比如红杉沈南鹏、经纬邵亦波、北极光邓峰。邵亦波的创业伙伴,宝宝树CEO王怀南曾对《财经天下》周刊((D:cjtxzk)提到他有一个大胆的假想,“五年后,那些没做过创业的投资人不存在了,每一家公司的投资人,起码领军人全是成功过或者是失败过的创业者。”他认为,大多数投资人除了带来钱没有任何的意义,只有创业过的投资人才真的理解创业上需要的坑坑坎坎的帮助。

到今天,朱啸虎做风险投资整好十年了,由当初的门外汉,成为中国最著名的早期投资人之一。

一路走下来,朱啸虎越发觉得,能力固然重要,但有时候,在正确的时间点上站在正确的位置上,比什么都更重要。

“2007年互联网的用户群到了爆发点,自己在这时候转做风险投资,也等于自己也是踩到了最好的节点,后面的发展也就事半功倍。”朱啸虎说。过去十年,也是互联网创投爆炸的十年,现在市场上活跃的很多公司和投资机构,58赶集,蓝港、暴风,蓝驰创投、今日资本都成创立于这一时期。

“快准狠”

在地理位置上,金沙江位于长江的上游。他们的寓意明确,专注投资早期项目。成立以来,金沙江对商业方向的把握一直比较有感觉,很多时候能提前市场3-6个月发现新的热点。投去哪儿的时候,团队已经见过市场上所有的投资机构,但没有人投。投滴滴的时候,同样也见了20几家基金,他们还是第一个投资团购和外卖的基金。

虽然成功的投资人从不吝啬于在公开场合讲述自己的标准法则,但学成者寥寥无几。金沙江更相信,投资这件事,需要言传身教。直到今天,金沙江依然采用典型的学徒制,资深合伙人带年轻人,两个人负责一个项目,也是一个“传帮带”的过程。

朱啸虎的导师是林仁俊。最初几年里,两个人一起看、一起投,其中就包括百姓网。百姓网CEO王建硕对《财经天下》周刊(ID:cjtxzk)表示,金沙江的逻辑是择优投资,动作非常快,看好一家公司后就迅速出手,毫不犹豫。

朱啸虎投的第一个项目是中广瑞波,主要做智能卡的增值服务。2007年投资,2015年11月才挂牌新三板,最终投资回报3倍左右。在滴滴、饿了么等项目的对比下,这个投资成绩算是“一般般”。

2014年,在北京的瑞吉酒店,朱啸虎请罗斌吃了一顿西班牙餐。“他是典型的上海人,很讲究的。”在华兴的年会上,朱啸虎还获得了最佳穿著奖。

罗斌提到自己想换工作。“那你考虑到金沙江来吧。”朱啸虎说。罗斌成了朱啸虎在金沙江招的第一个人,两个人一起投了映客、ofo、狼人杀等。

加入金沙江之前,罗斌在普思做天使投资,2012年投了诺心蛋糕(LE CAKE),他带着蛋糕去找了朱啸虎,朱啸虎把蛋糕带回家,发现女儿很喜欢吃,就投了A轮。

诺心蛋糕的创始人张岚记得,自己第一次见朱啸虎就是在浦东香格里拉的大厅,有四五个创业者排队等着。朱啸虎每天就见四五个人,几乎不加班。他说,好项目就那么几个,不是加班能解决的。

之后,罗斌就经常带着创业者去找朱啸虎,有时候自己什么都不问,就坐在旁边看朱啸虎怎么提问。

“他谈项目非常快,三个字,快准狠。”罗斌说。

加入金沙江3年,算上 狼人杀,罗斌总共才投 了5个项目,朱啸虎也 不催他。

在普思罗斌就在关注直播,觉得移动端应该有机会。2015年国庆节,他和普思的前同事一起吃饭,对方提到普思投了做直播的平台17。但17此时没有继续融资的需求。罗斌当天就打开App Store,研究里面的免费排行版,看到了排名第18的映客。

朱啸虎也下载了映客,“就看看为什么这么火,到凌晨两点,我看还有很多人在看一个女孩子聊天,就觉得这肯定是一个大趋势。”智能手机、4G、美颜摄像,朱啸虎觉得这些因素肯定会让移动直播成为风口。

假期刚过完,10月8日,罗斌就约了映客创始人奉佑生。10月10日,奉佑生就见到了朱啸虎,感觉还有点儿紧张。“他之前投资滴滴非常知名,算是大牌投资人。”但见了面,他发现朱啸虎很亲和,话不多,问的问题也不多,大部分时候都是在听,“他是用资深逻辑来判断问题的人。”

只聊了十几分钟,虽然也提到了核心竞争力和未来规划的问题,但朱啸虎更关心数据,包括次月留存、三个月留存。奉佑生就直接打开映客的后台给他看。又过了两天,朱啸虎叫上奉佑生和在美国的同事一起开了视频会议,当即就给了口头意向,后来连TS都没签就直接签了合同。

奉佑生说,虽然映客冲到排行榜前面后也有其他投资公司陆续找过来,但都比金沙江晚了一两个星期。

实际上,朱啸虎他们也没闲着,在这几天里研究了排行榜里所有看得见的直播App。最后选择投资映客,是觉得奉佑生对直播想得很清楚,比当时的其他几个创业者有很明显的优势。

张颖曾对媒体感慨,自己也搞不清金沙江为什么速度这么快。但金沙江拥有比较简单的组织架构,导致没几家公司能够跟他抗衡决策速度。除非见得更早一点,否则抢不过金沙江。

通常,金沙江会在每周五会开会讨论投资项目,互联网项目主要由林仁俊、丁健、朱啸虎三人拍板。小项目不用过,大项目集体讨论。遇到很紧急的项目,三人就开电话会议,有时甚至是微信就能决定。

“我们不投票的,你要真的非常看好,别人有意见也可以投。”朱啸虎说,开会是为了能够让投资人能够更全面地去衡量一个项目,如果有人强烈反对,就需要再思考一下,这个项目是不是那么好。实际上,绝大部分项目都会存在不同的争议。投滴滴的时候,就有一个合伙人觉得出租车没什么意思。

该烧钱就要烧钱

“你觉不觉得ofo这件事带有典型的朱啸虎风格,糙快猛。”一位与金沙江投资企业的对手对《财经天下》周刊(ID:cjtxzk)说,他觉得拉手、饿了么、滴滴、小电等项目有个共同的特点,迅速烧钱做大规模但资金效率并不高。

眼下,ofo和摩拜酣战正欢。ofo造价低,但损坏率也高。“我们这个车便宜,可以现场修,维修成本没有那么高,目前在可控范围之内。”朱啸虎说。

“你觉不觉得ofo这件事带有典型的朱啸虎风格,糙快猛。”一位与金沙江投资企业的对手对《财经天下》周刊((D:cjtxzk)说

龚虹嘉说朱啸虎,只要看重哪个项目就砸大钱,往往他一砸大钱长则一年结束战斗,短则几个月结束战斗。

“遇到竞争,就要敢打。”这是朱啸虎从百姓网总结出来的经验。

金沙江投资百姓网的时候,杨浩涌还在犹豫要不要从谷歌出来,而与姚劲波相比,百姓网的王健硕分析能力很强,对数据也非常敏感,关注投入产出,更符合当时金沙江对创始人的要求。

但是,王健硕也有一个特点:谨慎扩张。58拼命烧钱最终成功上市,合并赶集后,现在市值已经超过50亿美元。而王建硕不敢烧钱最终被挤到第三的位置,2016年挂牌新三板。虽然投百姓网大概赚了一亿多美元,也是相当不错的回报,但与58比还是差很多。

“这也是一个教训。该烧钱的时候还是要烧钱,尤其是市场好的时候。”朱啸虎说,一旦遇到泡沫市场,企业必须要融更多钱,拼命向前冲,快速地圈用户。太保守可能错失大成的机会。“分析型的CEO容易做成第二名,第一名的CEO都是比较敢打的。像滴滴就比较敢打,最终做成第一名。饿了么也敢打,ofo也敢打。”

朱啸虎也鼓励创业者们尽快把A轮的钱花掉。他经常说,A轮的钱就是拿来花的,就是试验商业模式是否成立。弄清楚需要多少人、什么样的流程方法、花多少钱,在多长时间内,能把这个点打下来。在一个点上把这些全摸透了,然后马上B轮的钱进去扩张。“这是一个比较合适的打法,投入产出都能算出来,后面投资人也敢投。”

但打的时候还是要看后面的数据,不看还是真的会爆掉的,这就需要取得一种平衡。他自己做易保网络曾砸过公交汽车广告,砸进去几十万,才收回来几万块。“再坚持半年,这个东西马上就没命了。这笔帐很容易算。”

他说,曾有个项目,后面进来的投资人都很兴奋,劝团队迅速全国铺开。但朱啸虎看了数据后坚决不同意。他发现,用户在没有补贴情况下的复购率还不够,说明这个模式还有些问题。“只有把商业模式彻底验证后,才能全国铺开。”

找能驾驭项目的CEO

朱啸虎第一个砸大钱的项目是拉手网,也是让他教训最大的项目。

2010年夏天,在北京香格里拉饭店,朱啸虎与林仁俊一起见了拉手网创始人吴波,谈了一小时。三周后,金沙江450万美元到了创立仅几个月的拉手网账户上。此后一年,拉手快速完成三轮融资,做广告、砸补贴、拓城市,金沙江创投从A轮到C轮全部跟进。

2011年,私募估值超过10亿美元的拉手网宣布启动IPO。此时,金沙江名下已经有了一长串的投资成功的名单,包括百姓网、兰亭集势、梦芭莎、佳品网、大智慧、汇通天下、点心等。

2011年,私募估值超过10亿美元的拉手网宣布启动IPO。

这原本应该是一个春风得意的故事。

但拉手IPO的计划最终流产,而王兴带领美团成为了团购市场最终的“胜者”,并转身投入了O2O大战,成为巨型独角兽。

投资项目严重失败,往往伴随着严重的负面影响。据媒体报道,当时主导对拉手C轮投资的一位麦顿投资创始人也引咎辞职。

拉手网给朱啸虎也带来了同样的打击。朱啸虎说,得知拉手上市失败,是自己投资生涯中最失望的时刻。

“很多深刻的教训,团队在公司发展好的时候必须拧成一股气。”朱啸虎说,当时给拉手网创始人吴波介绍了阿干(干嘉伟),沈浩瑜,但是吴波都不要。“如果阿干,或者去任何一个人,拉手肯定会解决这些问题。”后来,干嘉伟正式加入美团成为第一任COO,沈浩瑜则去了京东,一度担任京东轮值CEO。

“很多失败的项目,最关键的是驾驭不住项目。”朱啸虎说,投的时候,总相信它是能做起来的。从0到1不是那么难,但做起来之后,还能不能hold住,这个最难。

移动互联网发展迅速,很少能有人能跟着公司那么快的速度一起成长。金沙江一路投下来,发现,在个人能力成长上,一个创始人今年管100人,明年管200人,这是可控的。如果今年管100人,明年涨到1000人,那就必须要找更强的人进来。但很多创业者都不愿意找比自己强很多的人进来,一层层弱下去,到最后就hold不住了。

拉手失利后,朱啸虎开始更慎重的挑选创业团队。他觉得,程维、戴威,以及不在金沙江系的张一鸣、宿华都是不错的创业者。

2012年11月,朱啸虎在微博上联系到了滴滴的程维。聊了半个小时,朱啸虎就发觉,程维想得很清楚,什么该做什么不该做。而且团队是从阿里出来的,过去的经验也匹配。

朱啸虎说,早在2010年时金沙江就看好本地出行,易到A轮的时候甚至签了投资协议,但尽职调查后放弃了。也看过摇摇招车团队,但觉得团队太弱,互联网思维也不对。

不过,王刚一开始却不太想跟朱啸虎合作。他觉得朱啸虎看着有点儿凶,又和拉手闹得不愉快。可是,滴滴也没有其他选择了,钱已经花光了,见了至少20家机构还都被拒绝了。合作之后,王刚的对朱啸虎的看法也变了,觉得朱啸虎有大局观。滴滴几轮融资,每个投资人都稀释很多,有的董事就会有意见,但朱啸虎从没说过什么。

朱啸虎和王刚慢慢成了“战友”,共同参与了ofo、小电科技等项目。“投资就是礼尚往来,他给我滴滴让我赚点钱,我也给他点项目让他赚点钱。”朱啸虎说。

“程维能够找来柳青,ofo也招了非常多优秀的人进去,团队必须在公司发展好的时候,借助这个势头把团队补齐,这个非常重要。”朱啸虎说,创始人的气度关乎着公司的发展。

戴威在北大的时候做过学生会主席。金沙江投资了ofo之后,另一个自称也做过学生会主席的北大学生找到朱啸虎。他说自己也有一个项目,你也投我吧。

他想做拍照片的事情,自己拍照片很牛的,很多人找他拍照片,一个人收几万块钱。朱啸虎觉得还挺有意思的,就故意挑战他。“这个市场不够大啊,做不了多大的。”结果,听到这句话,对方理都不理他,站起来直接走出了朱啸虎的办公室。

“人和人很不一样的,稍微聊几句就知道这个人怎么样,到底行不行。”朱啸虎说。当时见戴威,也问了很多问题,戴威都有详细的回答。车是多少频次,每次赚多少钱,怎么维修这些车,怎么找这些车,都有很详细的想法,“一看就知道这个人很沉稳。”

天底下没有小生意

2013年初,在金沙江国贸三期的办公室里,张一鸣对朱啸虎,说出了自己对今日头条B轮估值的期望:“5000万美元。”

2012年,今日头条还没有上线就拿到了海纳亚洲(SIG)等机构的500万美元A轮融资,SIG董事总经理王琼和朱啸虎是上海交大的校友,平时关系就不错。在王琼的鼓动下,B轮的时候,张一鸣第一个就找到了朱啸虎。

但朱啸虎拒绝了张一鸣。“那时候,新浪的市值不过30亿美元。5000万美元的估值投一个移动端的新浪,你让我怎么赚钱?”

朱啸虎说,自己确实没想到移动端新闻聚合会跟PC端是不一样的,更没想到张一鸣有那么强的战斗力,把今日头条做成了移动互联网时代最大的黑马。在最新的传闻中,今日头条已完成略低于10亿美元的D轮融资,投后估值近110亿美元。

“不能低估移动端,很多事情在PC端是很小的,在移动端是很大的事情。”朱啸虎说,这也是他错失今日头条后总结出的最大教训。他继而感叹:还是错过了很多好项目和好创业者。

2011年3月,金沙江投资饿了么。但饿了么一开始是PC时代的产物,从2010年到2013年,还一直向餐厅售卖订餐系统软件,一次性收取三四千元的软件费。但2013年底开始,美团、淘点点、百度外卖陆续上线。

“巨头都进来的时候,你发现原来外卖是主流。”饿了么联合创始人、COO康嘉曾对《财经天下》周刊(ID:cjtxzk)感慨。

人们认为是巨头们挑起了战争,把外卖推向了风口。但巨头们看到的却是移动互联网带来的改变。2012年底,美团成立“新产品部”,王慧文和沈鹏秘密探索了近十个月,做了各种各样的分析,才确定做外卖。

2011年3月,金沙江 投资饿了么。人们认为 是巨头们挑起了战争, 把外卖推向了风口。但 巨头们看到的却是移 动互联网带来的改变。

赶集网创始人、瓜子二手车CEO杨浩涌曾对《财经天下》周刊(ID:cjtxzk)评价,“移动互联网对传统行业是一个全新的颠覆。”没有智能手机之前,你在路边打车的时候、在去吃饭的路上都是没有互联网的,这样就很难去服务他们。但有了智能手机以后,用户可以随时上网,让很多十亿美元的公司有了成为百亿美元独角兽的可能。

不过,直到2015年,投资人对待移动互联网仍然是谨慎的。2015年11月,映客A轮的时候,朱啸虎曾把映客推荐给王刚。但王刚拒绝了朱啸虎的好意,后来,是紫辉创投的郑刚答应了剩余的份额。

王刚看直播,就像朱啸虎看今日头条。移动直播和PC直播有什么差别吗?他觉得没什么差别。在PC直播上,YY和 9158都已经很成功,上市了。一个新的、小的创业公司凭什么能起来?

但事实证明,移动直播跟PC端不一样。过去两年中,全民参与直播,并催生了数家独角兽公司,包括快手、一下科技。根据2016年9月21日,昆仑万维发布的公告,映客估值已经突破71亿元。

罗斌很得意,他说映客已经开始盈利,“虽然我不能告诉你映客赚了多少钱,但我可以告诉你映客很赚钱。”

滴滴是打车,饿了么是送外卖的,诺心是做蛋糕的,ofo是自行车租赁,金沙江投的每一个项目,在初期都是不起眼的小项目。

3月,金沙江和王刚又联手投资了一个更小的生意,做共享充电宝的小电科技。根据调研的数据,以北京25万家本地商户(餐饮、KTV、台球、亲子、咖啡等)、每个商户布放5台计算,单城就有100万台需求。一二线城市再加上流动场景,就是一个百亿级市场。

王刚感慨说,辣椒酱也是小生意,但老干妈做得挺好的。在中国没有小生意,任何一个小商店如果在全国开一万家连锁,也是大市场。

在恐惧和贪婪中平衡

王刚后来谈为什么没有投映客,还有一个原因,“我觉得没赚1亿美金不太过瘾,这是第一个发自内心的想法。”

有次雷军跟王刚说,如果想在天使里排名靠前,就数数投了几个赚超过1亿美元的项目,其他不算。就这样,王刚给自己定了一个标准。他安慰曾经帮自己否掉映客的助理说:我们坚持一个标准,一个deal赚少于1亿美金就不投了。

当时,朱啸虎投了500万元,还有300万元的额度希望王刚投。王刚算了算,如果能做到100亿元估值的公司,300万乘以100倍回报,去掉稀释大概70倍回报,他只能赚2亿元。

因为贪婪,王刚错过了映客。

“我们始终在平衡赚钱的快乐和输钱的恐惧。你一直在这样平衡,这个项目到底是好是坏,是让我赚钱还是亏钱,你要平衡好。”朱啸虎说。

外界看金沙江投资的项目,都是烧大钱的项目。但朱啸虎说,他们投项目的一个标准是,要求按照当下的现状公司能在6个月里盈利。“必须需要六个月之内赚钱,你说我激进吗?我一点都不激进,我很保守的。”

2011年,饿了么创始人找到朱啸虎的时候,公司现金流很健康,“每天来100个用户,50个人下单,而且这50个人里面还会继续下单,用户获取是零成本。这是非常好的,让我看肯定投的。”后来巨头进来,挑起了外卖的补贴大战,是另一回事儿。

现在,他和王刚谈到滴滴,第一句话都是:要是知道那么烧钱,我们也不敢投呀。但是大战打起来了,谁也不敢停下来,谁停下谁就出局了。

“为什么当时不敢投京东,就是因为觉得这个模式太烧钱了。”朱啸虎说,2007年他就看了京东,但不敢投。结果,京东IPO前只融了累计融了12亿美元。自己投的滴滴已经融了100亿美元,饿了么也融了20亿美元,都比京东多。

朱啸虎感慨,“现在钱不值钱了,钱太多了。”

从2014年开始,中国进入全民创业的热潮,投资机构也疯狂布局。即使在号称“资本寒冬”的2016年,投资项目也没有明显的减少,每一个机构都布局数十家。但金沙江一直保持着原有的节奏。“我们不铺项目,基本上每年都会投十几个项目。”朱啸虎说,因为投的项目门槛比较高,所以更希望这些项目能够火起来。

“大声宣扬好的,偷偷埋掉死的。” 这是哈佛商学院的高级讲师 Shikhar Ghosh对风投行业的评价。他曾研究了2000多家被VC投资的初创公司,其中40%以破产告终。而在早期投资中,失败率更是高达95%。

在金沙江10年,朱啸虎投出了大约二三十个项目,他自己算过,成功率在60-70%率。在早期投资中,这堪称是一个了不起的数字了。

“核心是要坚持我们投项目的标准。你坚持标准的话,你投不出去多少钱的,我们靠投资分成而不是管理费。” 朱啸虎不止一次的在公开场合谈到自己的标准,“3S原则”: Significant,要大市场;Scalable,要可扩张;Sustainable,可防守。

在金沙江10年,朱啸虎投出了大约二三十个项目,他自己算过,成功率在60-70%率。

罗斌记得自己和朱啸虎一起看过上门美甲、干洗服务,这些项目有些后来都融了B轮、C轮,但朱啸虎却一个都没投。VR、B2B、校园贷款,2015年很火的一些项目他也都没投。加入金沙江3年,算上狼人杀,罗斌总共才投了4个项目(映客、ofo、爱心筹、VIP陪练)。朱啸虎也不催他,有段时间,罗斌就窝在办公室里,朱啸虎来了也不管他,“他也知道没项目可以看。”

金沙江做过统计,过去10年间,从拿到A轮到最终可以到美国上市,市值超过10亿美元的,中国每年就两到三家公司,美国的数字是4家。

投资人会看得很长远吗?当有创业者提到,现在机构疯狂布局单车共享,是不是看到的其实是未来无人驾驶的需求。朱啸虎听了笑了起来。“我们不看那么远。我只看六个月。你六个月必须把钱赚回来,你六个月钱赚不回来我不相信。”


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